DeFi

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DeFi 是建立在區塊鏈（多數是以太坊）上的金融服務生態系，它的核心理念是用智能合約取代傳統銀行或中介機構，讓任何人只要有錢包與網路，就能直接使用金融服務。簡單說，DeFi = 沒有銀行的金融服務。

核心特點

  1. 去中心化
    • 沒有單一公司或機構控制，系統由區塊鏈上的代碼（智能合約）運行。
  2. 公開透明
    • 所有交易紀錄、合約規則都在鏈上公開可查。
  3. 無需許可（Permissionless）
    • 任何人都可參與，無需銀行帳戶、信用審核。
  4. 可組合性（Money Legos）
    • 各種 DeFi 協議可互相整合，例如用 A 協議借錢再去 B 協議投資。

常見應用

類型範例功能
去中心化交易所（DEX）Uniswap, Curve代幣兌換
借貸平台Aave, Compound存幣賺利息、抵押借幣
穩定幣DAI, USDC價格穩定的代幣
衍生品dYdX, Synthetix永續合約、期權交易
收益農場Yearn Finance自動化投資策略

優勢

  • 全球可用：只要有網路即可參與。
  • 低門檻：不需要傳統銀行流程。
  • 高效率：交易與清算通常在幾分鐘內完成。
  • 可編程化金融：自動分紅、利息支付、複利計算。

風險

  1. 智能合約漏洞 ： 可能被駭客利用。
  2. 價格波動 ：抵押品價值暴跌會觸發清算。
  3. 詐騙項目 ： 假協議或開發者捲款跑路（Rug Pull）。
  4. 監管風險 ： 各國法律態度不同，可能影響使用。

DEX去中心化交易所

去中心化交易所（Decentralized Exchange, DEX）是一種基於區塊鏈技術的加密貨幣交易平台，與傳統中心化交易所（如 Binance 或 Coinbase）不同，它無需中央機構控制，用戶可以直接在區塊鏈上進行點對點（P2P）交易。

特點

  1. 去中心化：DEX 由智能合約驅動，無需中介機構，交易直接在用戶錢包與區塊鏈之間進行，降低對單一實體的依賴。
  2. 用戶掌控資產：用戶保留私鑰，資金存於個人錢包，而非交易所託管，減少被盜或平台跑路風險。
  3. 透明性：交易記錄公開保存在區塊鏈上，任何人都可驗證，確保公平性。
  4. 匿名性：通常無需 KYC（身份驗證），用戶可匿名交易，保護隱私。
  5. 多樣化代幣：DEX 支持更多新興或小眾代幣，無需像中心化交易所那樣經過上幣審核。

運作原理

  • 智能合約：DEX 使用智能合約自動執行交易、匹配買賣單（如 AMM 模型）。
  • 錢包連接：用戶通過如 MetaMask 等錢包連接到 DEX，直接進行交易。

優點

  • 安全性：無需將資金交給第三方，降低黑客攻擊風險。
  • 抗審查：去中心化特性使其難以被政府或機構關閉。
  • 全球可訪問：只要有網際網路和錢包，任何人都可使用。

缺點

  • 交易速度與成本：受區塊鏈網絡限制，交易可能較慢，且手續費（如以太坊 Gas 費）可能較高。
  • 用戶體驗：對新手不友好，需自行管理私鑰和錢包。
  • 流動性：相較中心化交易所，某些 DEX 的流動性較低，可能導致滑點。
  • 功能限制：缺乏如槓桿交易或法幣兌換等進階功能。

熱門 DEX 範例

  • Uniswap：以太坊上最大的 AMM 型 DEX，支援 ERC-20 代幣。
  • PancakeSwap：基於 BNB Chain，交易費用較低。
  • Curve Finance：專注於穩定幣交易，滑點低。
  • SushiSwap：Uniswap 的分叉，新增治理代幣激勵。

使用注意事項

  • 私鑰安全：遺失私鑰意味著資產永久丟失。
  • 智能合約風險：漏洞可能導致資金損失，需選擇經審計的 DEX。
  • 網絡費用：在高擁堵的區塊鏈上交易成本可能較高。
  • 詐騙防範：謹慎辨別假冒 DEX 網站或代幣。

DEX和CEX比較

去中心化交易所（DEX）與中心化交易所（CEX）的主要區別：

面向去中心化交易所（DEX）中心化交易所（CEX）
控制權無中央機構，交易通過區塊鏈和智能合約執行，用戶完全掌控資產私鑰。由中心化公司運營，資產存於交易所錢包，平台控制用戶資金。
資產保管非託管（Non-custodial），用戶資金存於個人錢包，無需交給第三方。託管（Custodial），用戶需將資金存入交易所賬戶，存在被盜或平台跑路風險。
安全性無單點故障，資金不易被黑客攻擊，但智能合約可能有漏洞風險。易受黑客攻擊或內部詐騙，歷史上多次發生交易所被盜事件。
匿名性通常無需 KYC（身份驗證），支持匿名交易。多數要求 KYC，提供個人身份資訊，隱私較低。
交易速度受區塊鏈速度限制，可能較慢（如以太坊確認時間），手續費（Gas 費）隨網絡波動。交易速度快，內部撮合引擎效率高，手續費通常固定或較低。
流動性流動性因平台規模而異，部分 DEX 流動性較低，可能有滑點。通常流動性高，交易量大，滑點較小。
代幣種類支持更多新興或小眾代幣，無需上幣審核。代幣需通過嚴格審核，種類相對較少。
功能性功能較簡單，主要提供基礎交易，部分支持流動性挖礦或質押。提供進階功能，如槓桿交易、期貨、法幣兌換等。
用戶體驗需自行管理錢包和私鑰，對新手不友好，界面較複雜。界面友好，操作簡單，適合新手，支援多種充值方式。
抗審查性去中心化，難以被政府或機構關閉，抗審查能力強。受監管影響，易被政府限制或關閉，需遵守當地法律。

流動性挖礦

可以將流動性挖礦想像成 DEX 的核心引擎，沒有它，DEX 就無法運轉。

  • 解決流動性問題：傳統交易所使用訂單簿來撮合買賣雙方，但這在去中心化世界中效率很低。DEX 透過流動性池解決了這個問題，將所有交易集中到一個池子裡，讓使用者可以隨時兌換資產。
  • 激勵使用者提供資金：為了吸引人們將資金存入這些流動性池，DEX 必須提供獎勵。流動性挖礦就是這個獎勵機制，它透過分享交易手續費和發放額外代幣，鼓勵人們為 DEX 提供賴以生存的流動性。

從使用者的角度來看，流動性挖礦是一種賺取被動收入的投資方式。

  • 被動收益：使用者將閒置的加密資產存入流動性池，就可以自動賺取交易手續費。這與銀行定存類似，只是回報率通常更高，風險也更大。
  • 參與治理：許多 DEX 的流動性挖礦會發放治理代幣（例如 Uniswap 的 UNI 或 Curve 的 CRV）。持有這些代幣，使用者就能參與 DEX 的社群治理，對其未來發展投票。

用途

你可以把它想像成一個共用的「兌換櫃檯」。當你在 DEX 上提供流動性時，你就是在為這個櫃檯提供資金。

  • 你的資金：由兩種不同的加密貨幣組成，例如 ETH 和 USDC。
  • 你做的事情：將這兩種資產存入一個名為**流動性池（Liquidity Pool）**的智能合約裡。
  • 你的回報：作為回報，你會賺取所有透過這個池子進行交易的手續費。

這就是流動性挖礦的簡單核心：提供資金，賺取手續費。

LP 代幣：你的股份證明

當你將資金存入流動性池後，你會收到一種特殊的代幣，稱為 LP 代幣（Liquidity Provider Tokens）。

這個 LP 代幣就是你的股份證明。它的數量代表了你在整個流動性池中所佔的份額。

  • 如何賺錢：隨著越來越多的交易在這個池子中發生，累積的手續費會增加池子的總價值。由於你持有 LP 代幣，你所擁有的份額也會隨之增值。
  • 如何取回：當你想取回資金時，你只需將 LP 代幣返還給智慧合約，它就會根據你的份額，將你最初存入的資產和所賺取的所有手續費一併還給你。

風險：無常損失（Impermanent Loss）

雖然流動性挖礦可以賺錢，但它有一個最大的風險，叫做無常損失。無常損失是指當你存入流動性池的兩種資產價格發生變化時，你的資產總值會少於你直接將資產握在手中的總值。

舉個例子：

  • 你存入 1 ETH 和 2000 USDC，總價值 $4000。
  • 幾天後，ETH 價格上漲到 $3000。
  • 由於流動性池需要保持平衡，你的資產會自動調整為 0.8 ETH 和 2400 USDC，總價值為 $4800。
  • 如果你沒有存入流動性池，而是直接持有這兩種資產，你的總價值將是 $3000 (1 ETH) + $2000 (2000 USDC) = $5000。
  • 在這個例子中，你損失了 $200，這就是無常損失。

LP代幣在DEX的運作方式

步驟一：提供流動性（Providing Liquidity）

想像你是一家去中心化交易所的股東。

  • 你持有的資產：假設你手上有 USDC（美元穩定幣）和 ETH（以太幣）。
  • 流動性池：DEX 會創建一個「流動性池」，這個池子裡同時有 USDC 和 ETH。
  • 你存入資產：當你決定為這個池子提供流動性時，你需要將等值的 USDC 和 ETH 存入池中。例如，如果 1 ETH 價值 2000 USDC，你就必須同時存入 1 ETH 和 2000 USDC。

步驟二：獲得 LP 代幣（Getting LP Tokens）

當你存入資產後，DEX 的智慧合約會給你發行一種新的代幣，這就是 LP 代幣。

  • LP 代幣就是你的「股份證明」：這個 LP 代幣代表了你在流動性池中的所有權份額。它的數量是根據你存入的資產價值，與池中總資產價值的比例來計算的。
  • LP 代幣的價值：LP 代幣本身沒有固定價格，它的價值取決於你所屬的流動性池中資產的總價值。隨著池子裡資產價值的變動，你的 LP 代幣價值也會隨之變動。

步驟三：LP 代幣的用途

擁有 LP 代幣後，你現在可以開始賺錢了。

  • 交易手續費：當有人在你的流動性池中進行兌換（例如，用 ETH 換成 USDC），他們必須支付一筆手續費。這些手續費會自動累積到流動性池中。因為你持有 LP 代幣，你就是這個池子的所有者之一，所以你可以按比例分享這些手續費收入。
  • 取出資產：當你決定要取出資產時，你只需將你的 LP 代幣返還給智慧合約。合約會銷毀你的 LP 代幣，並根據你的份額，將你最初存入的資產以及你賺取的所有手續費，一併返還給你。

舉例說明

假設一個流動性池中總共有 100 ETH 和 200,000 USDC。

  1. 你存入：你存入 1 ETH 和 2,000 USDC。這相當於你提供了該池子總流動性的 1%（1 ETH / 100 ETH）。
  2. 你獲得：智慧合約會發給你代表 1% 份額的 LP 代幣。
  3. 池子交易：隨後，有用戶用 1 ETH 兌換 2000 USDC，並支付了 0.3% 的手續費。這筆手續費會加進池子裡，池子裡的總資產價值會略微增加。
  4. 你取回：當你最終取出資產時，你會拿回 1 ETH 和 2,000 USDC，以及所有你應得的交易手續費。